La deuda pública volvió a crecer y alcanzó los USD 343.894 millones
Pese a la cancelación de adelantos del Banco Central y compromisos vencidos con el Club de País el saldo final siguió en aumento.
La mejora que mantiene la recaudación tributaria en términos reales y el uso de reservas del Banco Central para pagar vencimientos impostergables, como el Club de París, no fueron suficientes para evitar que los datos preliminares de la deuda de la Administración Central batieran récord mes a mes, según anticipó la Secretaría de Finanzas.
Al cierre de julio la deuda bruta de la Administración Central ascendió al equivalente de USD 343.894 millones, significó sendos incrementos de USD 374 millones en comparación con junio; USD 8.312 millones desde el inicio del año; y USD 30.595 millones desde el inicio de la presidencia de Alberto Fernández.
Algunos economistas restan el efecto de los compromisos con el Banco Central porque en términos netos se neutralizan. En ese caso, el mes finalizó con reducción de USD 747 millones, y el incremento acumulado se atenúa a USD 7.607 millones desde el inicio de 2021 y USD 18.031 millones desde el comienzo del gobierno de la coalición Frente de Todos.
Pero, a diferencia de otros meses en que el factor impulsor de la deuda es el exceso de gastos sobre recursos, y de la falta de caja (ahorro) para cancelar vencimientos, en julio la causa principal del incremento neto fue la política cambiaria, porque al moverse la paridad oficial a un ritmo de la tercera parte de la tasa de inflación determinó “ajustes de los bonos ajustables por CER” por el equivalente de USD 1.175 millones, que echaron por tierra el resultado previo de baja en USD 575 millones que arrojó la diferencia entre pagos y amortizaciones y las nuevas financiaciones.
Y también, el efecto positivo, en términos de reducción de la deuda ajustada, de las diferencias de valuación del componente de los compromisos en divisas diferentes al dólar, estimado por Finanzas en el equivalente de USD 228 millones.
Pero, a diferencia de otros meses en que el factor impulsor de la deuda es el exceso de gastos sobre recursos, y de la falta de caja (ahorro) para cancelar vencimientos, en julio la causa principal del incremento neto fue la política cambiaria, porque al moverse la paridad oficial a un ritmo de la tercera parte de la tasa de inflación determinó “ajustes de los bonos ajustables por CER” por el equivalente de USD 1.175 millones, que echaron por tierra el resultado previo de baja en USD 575 millones que arrojó la diferencia entre pagos y amortizaciones y las nuevas financiaciones.
Y también, el efecto positivo, en términos de reducción de la deuda ajustada, de las diferencias de valuación del componente de los compromisos en divisas diferentes al dólar, estimado por Finanzas en el equivalente de USD 228 millones.
Por otro lado, recuerda la OPC que “para moderar la carga del vencimiento del Boncer 2021 (TX21) previsto para agosto, el Ministerio de Economía invitó a sus tenedores a participar de un canje voluntario el 20 de julio, en el que se ofreció una canasta compuesta en 25% por Lecer (X30J2), 35% por Boncer 2023 (TX23) y 40% por Boncer 2023 (T2X3). Como resultado se canjeó papeles por Valor Nominal $215.176 millones, lo que implicó una adhesión cercana a 58 por ciento”.
Durante julio no se registró financiamiento neto mediante Adelantos Transitorios (AT), por lo que el stock se mantiene sin cambios desde abril en $1,45 billones. Conforme a la última información disponible de recursos del Sector Público Nacional no Financiero correspondiente a junio, a fin de dicho mes el límite máximo legal sobre el stock de AT se ubicó en $1,8 billones.
La Secretaría de Finanzas registró en el último mes cancelaciones de Adelantos del BCRA por el equivalente a USD 1.421 millones, y asumió nuevos compromisos en esa condición por USD 188 millones. Sin embargo, esos movimientos intrasector público fueron neutralizados por el aumento equivalente de la deuda en pesos ajustable por la inflación, a una tasa de 3% en el mes, porque la paridad cambiaria oficial apenas se elevó uno por ciento.
En cambio, como es de práctica, la dependencia del Ministerio de Economía no contabiliza como deuda pública a los compromisos que asume el Banco Central con el sistema financiero en su conjunto con la emisión de títulos de regulación monetaria, como las Letras de Liquidez (Leliq) y los Pases Pasivos, los cuales pasaron del equivalente a USD 18.445 millones al momento de asumir la presidencia de la entidad Miguel Pesce, a USD 37.890 millones al cierre de julio.
De ahí que algunos economistas, como Camilo Tiscornia, observan que la deuda pública total -Administración Central más Banco Central de la República Argentina- acumula desde el inicio de la presidencia de Alberto Fernández un crecimiento de USD 50.040 millones, de los cuales USD 1.776 millones se sumaron en el último mes; y USD 6.851 millones desde el comienzos del año.
Como en el caso de la deuda de la Administración Central, los compromisos ausmidos equivalente en dólares se potencian porque mientras el tipo de cambio sube menos de 1% por mes, la renta que paga por las Leliq más Pases es de 2,87% en igual período.
